探路者300005营业收入继续保持较快增 [复制链接]

探路者(300005):营业收入继续保持较快增长态势

探路者    评级：推荐    评级机构：长江证券    公司一季度营业收入同比增长36.47%，维持了较快增长，但增速有所放缓。我们认为，实现此业绩的主要原因是：2013年一季度公司持续强化对零售终端的精细化管控，并有效统筹规划一季度元旦、春节等重要节假日的营销活动，使得营业收入继续保持较快增长态势。    公司通过有效控制外包生产成本，严格控制费用等方式，费用增速低于营业收入增速，使得净利润增速略高于营业收入增速。2013年一季度公司实现净利润同比增长45.33%，期间费用率为24.72%，较上年同期减少3.05个百分点。公司严控费用，管理、销售、财务费用率均有所下降。    近年户外品牌快速发展，属于服装行业中快速发展的领域，公司作为A股唯一一家户外品牌的上市公司，受益于资本市场融资渠道畅通以及品牌影响力的快速提升，公司利用充裕的资金快速扩张，实现业绩快速增长。公司2013年两季订货会金额合计为19.98亿元，同比增长40.21%，且绝大部分的销售收入由两季订货会订单决定，保障了2013年公司的销售维持在较高水平。    预计公司2013~2015年公司营业收入分别为15.11亿元、19.80亿元、25.04亿元，对应的每股收益分别为0.70元、0.97元、1.23元。公司目前股价对应市盈率分别为20倍、14倍、11倍。维持"推荐"评级。